深度浩瀚报告期内年均超过80%的营收均来自中国移动及其下属公司，并且就同一客户群，面临着华为等巨头的围堵。

北京浩瀚深度信息技术股份有限公司（下称“浩瀚深度”）于日前更新了赴科创板上市的申报材料。

这家2015年在新三板成功挂牌的通信数据采集与处理服务商，因所在行业分明的竞争格局和公司下游客户结构，在2021年中传出即将闯关科创板之际，引起了市场的关注。

深度浩瀚报告期内年均超过80%的营收均来自中国移动及其下属公司，并且就同一客户群，面临着华为等巨头的围堵。有分析人士告诉《科创板日报》记者，受到近两年5G流量增长不及预期的因素影响，通信运营商服务市场整体表现较为平淡。

中国电信客户营收减额3500万元

深度浩瀚主营业务为网络智能化解决方案、信息安全防护等。其中，前者主要提供数据采集和可视化处理服务，涉及系统方案设计、软硬件开发等环节；后者重点在网络安全防护、异常流量监测等。

华安战略科技团队联席负责人张天接受《科创板日报》记者采访表示，公司主营的网络可视化解决方案业务，整体在运营商投资中属于流量后市场，企业成长跟骨干网、移动承载网流量的增长和网信办的监管政策相关。

深度浩瀚是中国移动的供应商，在2018至2020年，公司营业收入分别为 30114.88 万元、35544.16万元、36680.49 万元（年均复合增长率为 10.36%），其中对应86.19%、75.92%、87.91%的收入均来自中国移动及其下属公司。

公司方面表示，单一客户营收占比高，双方合作关系的风险可能来自于中国移动经营状况发生明显恶化，或与公司的业务关系发生重大不利变化而公司又不能及时化解相关风险，但“经过双方多年的良好合作，其与中国移动已形成较为稳固的合作关系”。

张天表示，运营商服务的市场竞争较为充分，以公司当前的收入体量来看应属第二梯队，一旦进入市场，业务发展基本以统一厂商扩容为主。

亦有券商通信行业分析师告诉《科创板日报》记者，运营商服务的市场较大，但是相对竞争格局一般，因而掉单可能性不高。

《科创板日报》记者注意到，在2020年，深度浩瀚来自中国电信及其下属公司的收入，较上一年减少逾3500万元。

图｜深度浩瀚招股书所列主要客户情况

对于浩瀚深度在2020年出现大额掉单的原因是什么，以及公司如何在中长期维持与中国移动方面的稳定合作？截至发稿，公司未予回复。

华为是主要竞争对手

2018年至2020年，深度浩瀚报告期内净利润分别为1,535.59 万元、3,597.83 万元、5,336.22 万元，年均复合增长率86.41%。

赛迪顾问统计数据显示，我国网络可视化市场规模从2015年的77.84亿元持续增长至2019年的240亿元，四年复合增速达到21%。有机构预测我国2020年网络可视化行业市场规模将增长至289.7亿元左右。

不过张天表示，受到近两年5G流量增长不及预期的因素影响，市场整体表现较为平淡。

“深度浩瀚解决方案业务软硬都做，但感觉可能自研部分偏软一些。行业相关公司典型的有中新赛克、恒为科技，这两家业务偏前端，而后端主要是大数据分析可视化类型的软件，比如烽火、绿网、恒安嘉新等标的为主。”

深度浩瀚方面表示，若根据中国移动、中国电信等运营商的招投标文件，公司主要竞争对手为华为以及武汉绿网。而中新赛克、恒为科技为网络可视化基础架构提供商，且客户群以系统集成商、政府部门以及企事业单位等为主，与公司的重合度不高。

市场质疑深度浩瀚面对华为的强势竞争，是否能够偏安一隅。公司在招股书中承认，相比华为，深度浩瀚在战略地位、品牌知名度、资金规模、资产体量等方面均存在一定劣势。2020年，华为营收规模为8913.68亿元，深度浩瀚为3.67亿，而二者研发费用率相近。

不仅如此，若按细类业务与天邑股份、星网锐捷、迪普科技等可比公司相较，深度浩瀚在营收规模上也均不占优。

图｜深度浩瀚招股书所示可比公司

此次登陆科创板，深度浩瀚计划募资4亿元，主要用于网络智能化采集系统、网络智能化应用系统、安全技术研发中心三大项目的建设，并将投入1.2亿用以补充流动资金。

曾涉国有股份转让瑕疵

深度浩瀚成立于1994年，其前身是宽广电信。据招股书披露，公司由北京邮电大学、北京电信、深圳市翔龙通讯，以及公司现几位主要负责人联合成立。其中，前三者最初出资额合计300万元，持股比例均为31.25%。

浩瀚深度两位实际控制人张跃、雷振明均来自北京邮电大学。雷振明1986 年至 2016 年 5 月，历任北京邮电大学信息工 程系副教授、教授，并自公司成立以来，历任公司执行董事、董事长、董事。张跃曾先后在天津移动通信局、中国移动工作，2008年起任职于公司，现任公司董事长。

据招股书，深度浩瀚历史沿革中曾涉三项国有股权转让瑕疵。分别是1996年北京电信将深度浩瀚前身100万元出资额（31.25%出资份额）悉数转让予民营企业北京亚通；1999年，北京邮电大学将其与深圳翔龙共同持有的640万元增资额无偿转赠予雷振明等自然人；2001年，北邮将其剩余100万元出资额再次向雷振明等人无偿转让。

为弥补瑕疵，2020年3月，深度浩瀚向北京邮电大学递交了《关于北京浩瀚深度信息技术股份有限公司历史沿革整改情况的申请函》，针对上述涉及国有股权变动问题提出整改方案。

浩瀚深度在招股书（申报稿）中披露，北京邮电大学应受偿本金及利息总计人民币667.38万元，该等金额已由发行人实际控制人雷振明于2020年5月向北京邮电大学指定账户支付完毕。

浩瀚深度在招股书（申报稿）中称，公司历史上曾经存在的国有股权变动相关瑕疵，已经教育部财务司批复同意，并由北京邮电大学进行了追溯审计、评估，雷振明实际支付了补偿款，北京邮电大学对整改情况进行了确认，确认前述瑕疵已经得到有效弥补、国有资产不存在流失风险。因此，公司以及保荐机构、律师认为，相关瑕疵已取得有效弥补，对发行人本次首发上市不构成实质性法律障碍。

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